操縱市場(chǎng)行為，一直是監(jiān)管層嚴(yán)厲打擊的重點(diǎn)。近期，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了操縱期貨價(jià)格典型案例：姜某操縱“甲醇1501”期貨合約案，這是全國(guó)首例操縱商品期貨合約價(jià)格刑事案件。案件主角姜某被中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法處以100萬(wàn)元罰款、采取終身期貨市場(chǎng)禁入措施；2016年12月26日，法庭一審判決姜為犯操縱期貨市場(chǎng)罪，判處有期徒刑兩年六個(gè)月，并處罰金100萬(wàn)元。
生于1971年的姜某是原成都欣華欣化工材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱欣華欣）總經(jīng)理，負(fù)責(zé)欣華欣日常經(jīng)營(yíng)管理，并直接負(fù)責(zé)操作欣華欣的期貨交易。欣華欣是國(guó)內(nèi)最大的甲醇貿(mào)易商，對(duì)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格有直接影響力。
據(jù)辦案人員介紹，在姜某實(shí)際控制或使用的42個(gè)涉案期貨賬戶中，有5個(gè)為其直接控制使用，7個(gè)為借用的賬戶。此外，姜某還通過(guò)所控制的欣華欣簽訂資產(chǎn)委托協(xié)議等方式控制使用30個(gè)期貨賬戶。
2014年11月14日至12月16日，為使甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格符合預(yù)期，并確保多頭套期保值持倉(cāng)順利進(jìn)入交割月份，姜某集中資金41544萬(wàn)元，利用其先后控制的42個(gè)期貨賬戶連續(xù)交易“甲醇1501”合約，持續(xù)強(qiáng)化其持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，買持倉(cāng)占市場(chǎng)總買持倉(cāng)比從30.75%升至最高的76.04%，最高持倉(cāng)多達(dá)27517手，形成明顯持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，影響“甲醇1501”合約價(jià)格變化趨勢(shì)，構(gòu)成操縱期貨交易價(jià)格的行為。
姜某的這種行為，就是業(yè)界所稱的“逼倉(cāng)”。所謂逼倉(cāng)，是指交易一方利用資金優(yōu)勢(shì)或倉(cāng)單優(yōu)勢(shì)，主導(dǎo)市場(chǎng)行情向單邊運(yùn)動(dòng)，導(dǎo)致另一方不斷虧損，最終不得不斬倉(cāng)的交易行為。一般是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的操作逼對(duì)手就范，牟取暴利。在此案中，姜某試圖進(jìn)行的是典型的“多逼空”。
上述辦案人員介紹，姜某利用欣華欣在現(xiàn)貨市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位囤積現(xiàn)貨，造成市場(chǎng)甲醇現(xiàn)貨需求旺盛的假象，降低市場(chǎng)對(duì)“甲醇1501”合約可供交割量的預(yù)期，以期影響期貨市場(chǎng)價(jià)格，最終實(shí)現(xiàn)盈利目的。
雖然操縱了“甲醇1501”合約價(jià)格，但姜某是“賠了夫人又折兵”：按照2014年12月16日“甲醇1501”合約結(jié)算價(jià)計(jì)算，他在2014年11月14日至12月16日因交易該合約共虧損7900多萬(wàn)元。
姜某的這一行為，給期貨市場(chǎng)和投資者造成了嚴(yán)重影響。2014年12月16日結(jié)算后，欣華欣等主要“甲醇1501”合約多頭持倉(cāng)客戶無(wú)力追加期貨保證金，當(dāng)日夜盤開(kāi)市后，期貨公司按照規(guī)定對(duì)其實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)，合約價(jià)格大幅下跌，并引發(fā)市場(chǎng)恐慌性拋盤，開(kāi)盤后僅10分鐘，該合約價(jià)格達(dá)到跌停板。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至2015年7月22日結(jié)算，“甲醇1501”合約未結(jié)清欠款的穿倉(cāng)客戶共34個(gè)，穿倉(cāng)金額共1.47億元，涉及13家期貨公司。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，姜某集中資金優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)影響力，連續(xù)交易“甲醇1501”合約及持續(xù)囤積甲醇現(xiàn)貨，形成現(xiàn)貨市場(chǎng)囤積、期貨市場(chǎng)持倉(cāng)的雙重優(yōu)勢(shì)，以期實(shí)現(xiàn)交割月“逼倉(cāng)”和“囤貨”雙重獲利，影響了甲醇價(jià)格的走勢(shì)，嚴(yán)重侵犯了期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)一般投資者的合法利益，對(duì)期貨市場(chǎng)交易秩序產(chǎn)生了嚴(yán)重負(fù)面影響。同時(shí)，嚴(yán)重影響了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等功能的有效發(fā)揮，社會(huì)影響惡劣，違法行為特別嚴(yán)重，達(dá)到期貨市場(chǎng)操縱的刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)。
